Chiar și cu scăderea cu 16% a multifundului A din martie, această alternativă acumulează o rentabilitate reală de 148,4% în aproape 18 ani. Luând în considerare acest lucru este esențial pentru a evita deciziile proaste.

fondurile

De Cristián Rodríguez

Duminică 22 martie 2020

Episodul se repetă de obicei cu o oarecare periodicitate. Iar scenariul este mai mult sau mai puțin următorul: o scădere accentuată a piețelor bursiere, o scădere accentuată a celor mai riscante fonduri de pensii - precum A și B -, voci care apar cu critici dure asupra sistemului finanțat individual, mișcări neinformate de mii contribuabililor și, odată ce fondurile încep să se recupereze, randamentele dublu deteriorate pentru cei care nu pot reveni la fondul inițial la timp.

Martie 2020 a fost, până acum, una dintre cele mai negative luni pentru fondurile de pensii expuse acțiunilor. Fondul A - care investește până la 80% în instrumente de capitaluri proprii - se învecina la data de 18 a acestei luni cu o scădere de 16%, conform valorilor cotei publicate de Superintendența Pensiilor în ziua respectivă. La aceeași dată, IPSA selectivă a acumulat o scădere de 30,2%.

Tot acest scenariu a dus la o „scurgere” de aproximativ 2 miliarde de dolari SUA (echivalent cu o șesime din planul de salvare fiscală anunțat de guvern pentru a face față crizei) de la cele mai riscante fonduri la cele mai riscante fonduri în ultimele două săptămâni. Mai mult expuse în venit fix. „Ceea ce am observat este o mișcare a afiliaților către fondul E în ultimele două săptămâni”, a admis Superintendentul Pensiilor, Osvaldo Macias, într-un interviu cu Linia directoare Bloomberg, de Radio PAUTA. "Vedem o schimbare puternică către fondul E, foarte puternică", a adăugat el.

Super de Pensiuni: „Un fond care nu variază” este justificat pentru persoanele apropiate de pensionare

Osvaldo Macías a declarat pentru PAUTA Bloomberg că propunerea pentru un nou fond nu ar trebui să adauge mai multă complexitate sistemului.

Cifrele din martie sunt foarte negative și amenință să eclipseze cea mai proastă lună din istoria de aproape 18 ani a multifondurilor: în octombrie 2008, în plină criză subprime, Fondul A a scăzut cu 20%.

Returnările pensiilor trebuie luate în considerare pe termen lung. Și într-o dublă perspectivă. În primul rând, având în vedere istoricul profitabilității fondurilor și nu o lună specifică, oricât de rea ar fi. Și în al doilea rând, înțelegând că pierderea acumulată într-o anumită perioadă - așa cum sa întâmplat în timpul crizei subprime, așa cum se întâmplă astăzi cu pandemia de coronavirus și așa cum se va întâmpla cu siguranță într-un eveniment viitor - are o mare probabilitate de a fi inversată într-un mediu și orizont lung.pe termen lung.

"Situații similare au apărut în diferite crize din cauza răspândirii virușilor care au afectat negativ profitabilitatea fondurilor. Cu toate acestea, în trecut s-au recuperat întotdeauna", spune o scrisoare trimisă de AFP Habitat afiliaților săi sâmbătă, 21 martie, detaliind impactul bursier al epidemiilor SARS, gripei aviare, MERS, Ebola, Zika și Covid-19.

Efortul fiscal al reformei pensiilor va ajunge la 1,8 miliarde USD sub regim

Trezoreria a subliniat că este „cea mai relevantă marfă din ultimii 30 de ani” din această zonă. Raportul financiar al proiectului relevă un împrumut inițial de 650 milioane USD.

"Există un consens relativ între experți că este un fenomen profund, dar tranzitoriu. La un moment dat acest lucru se va întâmpla și economiile și investițiile se vor recupera. Cel mai bun lucru în aceste cazuri, și este cu siguranță recomandat, nu este să luați decizii pripite și sperăm rămâneți în fonduri, astfel încât odată ce această situație trece în siguranță să accesați o recuperare a valorilor care au fost temporar pierdute. Nu este convenabilă mișcări foarte masive ca urmare a situației, deoarece din păcate ajung să facă o pierdere și poate pierde de două ori ", a spus Macías în MODEL.

De ce atât de mult accent pe termen lung? Ei bine, pentru că economiile la pensie nu sunt destinate unei investiții de unul sau doi ani, ci pentru o viață întreagă: pensia viitoare.

Evaluarea pe termen lung recomandată de specialiști începe prin a analiza randamentele prezentate de fondurile de pensii pe orizont larg. De exemplu, de când multifundurile au început să funcționeze în septembrie 2002.

Chiar și având în vedere scăderea lunară cu 16% a fondului A, această alternativă acumulează un randament real - adică peste inflație - de 148,4% în 17 ani și jumătate. În acea perioadă, inflația se ridică la 73,5% (luând variația UF între sfârșitul lunii septembrie 2002 și 18 martie 2020), astfel încât randamentul nominal este echivalent cu mai mult decât triplarea sumelor (221, 9%).

O altă opțiune este evaluarea profitabilității reale medii pe an: în acest fel, fondul A adaugă randamente cu 5,3% peste inflație în fiecare sezon, mai mari decât toate celelalte alternative, care sunt mai puțin intensive în acțiuni.

"Fondurile au o structură temporală care combină momentele ridicate cu cele scăzute. Dar pe termen lung domină un sold pozitiv. Idealul este ca piețele să nu coboare niciodată, dar acest lucru nu este real. Economia reală este complexă și noi trebuie să caute instrumente care să atenueze riscurile cu randamente bune, cum ar fi multi-fonduri ", spune el. Roberto Fuentes, Manager de studii al Asociației AFP.

Dar o îndoială rezonabilă este să ne întrebăm cât durează recuperarea după o criză, deoarece pe termen lung poate fi un orizont cu semnificații foarte diferite și care variază în funcție de tipul contribuitorului. Iar cel mai tare exemplu este subprime.

Noua hartă care vine în lumea pensiilor

O entitate publică, o concurență mai mare pentru AFP, noi manageri de economii suplimentare și un rol mai activ al lucrătorilor în administratori sunt câteva noutăți.

În conversație cu Linia directoare Bloomberg, Superintendentul de pensii a reamintit că în 2008 fondul A a scăzut cu 40% anual. Dar în anul următor a recuperat tot ce pierduse. Cazul B a fost puțin mai târziu: a scăzut cu 30% în 2008 și în 2009 a crescut deja cu 33%. "Deci, se poate întâmpla ceva similar. În câteva minute (acest lucru) se va întâmpla, deși nu cunoaștem amploarea acestui fenomen tranzitoriu. Dar este recomandabil să nu luăm decizii pripite, fără îndoială", a subliniat Macías.

De ce fondul A acumulează o scădere de 16% în luna martie dacă piața bursieră din Chile a scăzut de două ori în aceleași prime 18 zile? Sau mai puțin decât bursa braziliană, care a realizat 35,7%. Sau cel mai reprezentativ index al Wall Street - S&P 500-, care a scăzut cu 18,8%.

Fuentes explică faptul că diversificarea instrumentelor de investiții, categoriilor, piețelor, valutelor și emitenților, printre alte aspecte, este decisivă în reducerea riscurilor și atenuarea impacturilor în perioade negative. De exemplu, fondurile de pensii administrate de AFP - și deținute de lucrători - sunt prezente pe piețele financiare din peste 50 de țări.

Ex-procurorul S. de Pensiones pune la îndoială hotărârea care acceptă retragerea fondurilor de pensii

Andrés Culagovski avertizează că, dacă Curtea Supremă este de acord cu rezoluția recentă, aceasta ar pune sub semnul întrebării sistemul de securitate socială.

„În străinătate, fondurile sunt investite în mai mult de 25 de obligațiuni de stat și instituții internaționale, peste 50 de indici și în jur de 300 de fonduri mutuale și fonduri de investiții, care sunt, de asemenea, diversificate pe scară largă”, completează executivul entității sindicale. „Pentru a da un alt exemplu, fondurile sunt în aproximativ 45 de tipuri de valute, cum ar fi dolarul american, euro, yuanul, realul brazilian, yenul japonez, rupia indiană, dolarul Hong Kong, peso mexican, a câștigat coreeanul, dolarul taiwanez etc. ", adaugă el.

În Chile, expunerea nu este foarte diferită: fondurile sunt prezente în activele a peste 100 de companii locale, 17 instituții financiare, 15 administratori de fonduri, Trezoreria și Banca Centrală, pentru a numi cele mai multe incidente.