Economie

Creșterea impozitelor sau amenințarea datoriei în țările emergente, printre provocările subliniate de experții de la American Economic Association.

Pierderea importanței factorului forței de muncă în fața schimbărilor tehnologice, scăderea productivității economiilor, restricțiile comerciale în creștere și tendința puternică a guvernelor de a crea noi impozite sunt câteva dintre tendințele care se profilează în economia mondială pentru 2017.

pierderea

Acest lucru a fost confirmat la reuniunea anuală a Asociației Economice Americane (AEA) de la Chicago (SUA), unde cei mai relevanți economiști din universitățile nord-americane se întâlnesc la începutul fiecărui an pentru a-și prezenta lucrările. Acestea sunt cele mai relevante zece tendințe despre care s-a vorbit anul acesta:

1.- Stagnarea creșterii globale pe termen lung: Ecourile dezbaterii deschise în 2013 de Lawrence Summers când a înviat ideea „stagnării seculare” concepută de economistul Alvin Hansen în anii 1930 pentru a se referi la o etapă de creștere foarte mică sau deloc. Convergența economiilor dezvoltate și emergente în nivelurile de creștere care vor fi de aproximativ 2% în următorii 40 de ani este un fapt asumat de majoritate. Dar ceea ce s-a îmbunătățit semnificativ în ultimii ani este înțelegerea a ceea ce se întâmplă cu elementele care determină creșterea.

Olivier Blanchard, fost economist-șef al FMI, continuă să studieze creșterea scăzută a cererii globale (2,1% din 2010, în ciuda ratelor dobânzii zero) și consideră că acest lucru se datorează politicilor de consolidare fiscală, de îndatorare a datoriilor bancare și a consumatorilor. Blanchard încă nu încorporează modificări structurale precum îmbătrânirea în analiza sa. Astăzi există mai mulți oameni în vârstă pe planetă și au o parte importantă a resurselor economice în mâinile lor, dar tendința lor de a cheltui este mai mică. Blanchard spune că oamenii nu cheltuiesc pentru că se feresc de o etapă lentă de creștere.

2.- Productivitatea muncii scade.

Un element critic pentru o mai bună înțelegere a ceea ce se întâmplă cu economia are legătură cu munca. Productivitatea acestui factor, măsurată în ore lucrate și în calitatea capitalului uman, scade semnificativ, în special în economiile avansate. Deși, dacă se măsoară doar ultimii cinci ani, se constată o creștere a orelor lucrate în economiile avansate, acest lucru se datorează faptului că o parte din ocuparea forței de muncă distruse de criza financiară din 2008 se recuperează. Dale Jorgensen, profesor la Harvard, crede că, deși numărul de ore lucrate va crește în perioada 2015-2025 în raport cu 2005-2015, productivitatea lucrătorilor va încetini în viitor comparativ cu trecutul imediat.

3.- Contribuția muncii la PIB dispare și productivitatea preia.

Pe de o parte, contribuția muncii la creșterea PIB-ului este în scădere, dar, pe de altă parte, productivitatea totală a factorilor preia și completează decalajul. Acest lucru se datorează îmbătrânirii populației care comprimă procentul forței de muncă disponibile și încorporării noilor tehnologii, în special a robotizării. Ambii factori conspiră pentru a face factorul de muncă din ce în ce mai puțin relevant.

Locul său este luat de Productivitatea totală a factorilor (TFP), care este aproximativ modul în care o economie combină în mod eficient capitalul și munca. Un studiu McKinsey proiectează o dispariție progresivă a factorului de muncă și înlocuirea acestuia printr-o creștere semnificativă în viitorul TFP.

4.- Dar TFP scade și:

Cu toate acestea, cele mai recente studii detectează că Productivitatea Factorului Total (TFP) este, de asemenea, în scădere. Barry Eichengreen susține că trăim un episod de pierdere a productivității globale. În 2015, PTF global a scăzut cu 0,3% după ce a crescut la zero în ultimii trei ani. Chiar și China a suferit o scădere a productivității (-1,3%) în 2015, după ce a crescut-o cu 2,3% între 1999 și 2005. Productivitatea a scăzut și în alte țări emergente, precum India, Mexic sau China. Eichengreen susține că există episoade ciclice de pierdere a productivității. Într-un studiu recent, el a identificat patru în ultimii 50 de ani: unul la începutul anilor 1970, un altul la sfârșitul anilor 1980 și până în 1995, un altul care coincide cu criza asiatică de la începutul secolului și un altul care a început puțin înainte criza din 2008 (vezi graficul de mai jos).

Dale Jorgensen nu este de acord că fenomenul de pierdere a productivității este global și susține că incertitudinea care îl înconjoară este una dintre cheile viitorului. Jorgensen este de acord cu pierderea în greutate a factorului forță de muncă în creșterea economică, dar în schimb consideră că capitalul trebuie împărțit în două: cel tradițional și cel originat de tehnologia informației (IT). Pentru el, încetinirea inovației este un factor cheie. Contribuția capitalului IT este mai mică și este furnizată de capitalul tradițional. „Boom-ul IT este pe cale să se termine”, avertizează el și nimeni nu știe de unde va veni următoarea împingere tehnologică, dacă există una.

5.- Scăderea ponderii muncii în venitul național este invers proporțională cu creșterea inegalității:

Thomas Piketty a fost cel care, cu lucrarea sa Capital în secolul XXI, a atras atenția asupra pierderii relevanței muncii în venitul național, deși mai mulți economiști au subliniat deja acest lucru. Până acum câțiva ani se credea că acest raport era o constantă. Dar în ultimii 40 de ani, ponderea salariilor în venitul național din SUA a trecut de la puțin peste 65% la 60% în 2014. Aceasta înseamnă că gospodăriile au venituri mai mici.

Există mai multe argumente citate pentru acest declin, de la pierderea puterii sindicatelor și liberalizarea piețelor muncii, până la inovația tehnologică care ar putea înlocui mai multă muncă decât capitalul. Rezultatul, subliniat de Piketty, este că reducerea ponderii salariilor în venitul național este invers proporțională cu creșterea inegalității.

6.- Restricțiile asupra comerțului global sunt în creștere:

În iunie 2016, Organizația Mondială a Comerțului (OMC) a emis o alertă indicând faptul că în luna respectivă a fost atins cel mai mare număr de restricții asupra comerțului internațional de când a fost creat sistemul de supraveghere în 2009. În cele șapte luni dintre octombrie 2015 și mai 2016, țările G-20 au adoptat 145 de măsuri care împiedică comerțul, 21 pe lună. În schimb, au fost adoptate doar 100 de măsuri în favoarea liberalizării comerțului, 14 pe lună.

7.- Sărăcia scade în ciuda faptului că populația mondială crește:

Pentru prima dată, sărăcia extremă din lume reprezintă doar o cifră din populația lumii. Proiecțiile Băncii Mondiale indică faptul că în 2015 populația sub pragul sărăciei extreme (mai puțin de 1,9 dolari pe zi) se ridica la 9,6% din populația lumii. Această etapă, care urma să fie atinsă în 2020, ne permite să privim cu optimism obiectivul stabilit de Banca Mondială conform căruia sărăcia extremă în 2030 va reprezenta 3% din populația lumii.

8.- Tipurile negative au alimentat bule în locuri pe care nu le cunoaștem:

Există un consens global că ratele zero sau negative impuse de Rezerva Federală și de unele bănci centrale au dus la apariția bulelor de active. În unele țări precum SUA, această bulă se află în sectorul ipotecar și imobiliar. Pe alte piețe este în bursă și în altele în titluri de creanță (publice și private). Majoritatea experților consideră că inversarea acestei politici monetare poate provoca instabilitate semnificativă pe piețe.

9.- Datoria în dolari a țărilor emergente este o amenințare:

Țările emergente au majoritatea datoriilor emise în dolari. În noiembrie anul trecut, investitorii internaționali au lichidat peste 6.600 de milioane din aceste valori mobiliare în câteva zile, ceea ce a arătat că, dacă ratele dobânzii vor începe să crească în SUA, efectul asupra piețelor emergente va fi dublu: pe de o parte, banii vor ieși din țările lor să fie situate în SUA și, pe de altă parte, datoria lor se va înmulți atunci când moneda nord-americană se va aprecia.

Se estimează că companiile din țările emergente au emis datorii pentru 340.000 milioane de dolari datorate în 2018. Potrivit Băncii pentru decontări internaționale, piețele emergente acumulează datorii pentru 3 trilioane de dolari.

10.- Un viitor al mai multor impozite și reglementări:

„Încrederea în economia globală va fi menținută doar cu o protecție juridică mai mare și cu mai multe reglementări de către guverne și acorduri internaționale”. Aceasta este convingerea laureatului Premiului Nobel pentru economie al Universității din Chicago, Roger Myerson, care consideră că răspândirea progresului economic și a sistemelor de guvernare descentralizate și democratice pe toată planeta va testa limitele planetei. De aceea el propune să alunge ideea „creșterii veșnice” și să o schimbe pentru durabilitate. "Dacă admitem sincer că primirea binecuvântărilor tehnologiei moderne implică faptul că trebuie să renunțăm la o parte din creșterea economică a timpului nostru, acesta este un preț pe care ar trebui să-l acceptăm să plătim normal"