Deprecierea a atins mai mult de 24 de pesos pe dolar într-un climat de extremă incertitudine. Măsurile paliative ale lui Banxico abia intră în vigoare, iar analiștii cer acțiuni de politică fiscală

Vara trecută, după demisia secretarului de finanțe Carlos Urzúa, piețele au reacționat cu o ușoară nervozitate. Președintele Andrés Manuel López Obrador a venit apoi în prim plan și a spus că nu este nevoie să vă faceți griji: "peso-ul pare puternic". Traiectoria monedei, placidă în cea mai mare parte a anului 2019, a fost unul dintre scuturile principale ale președintelui mexican pentru a apăra o economie din ce în ce mai șchiopătată. Dar în mai puțin de o lună, omul puternic a căzut pe pânză. Începând cu 19 februarie, cu o săptămână înainte de primul caz de coronavirus din țară, moneda s-a depreciat cu mai mult de 20%, atingând minimul istoric. În primele ore ale acestei miercuri, moneda mexicană a ajuns la 24 de pesos pe dolar pe piața valutară internațională. Banca Mexicului a anunțat în această dimineață licitația de 2.000 de milioane de dolari în acoperiri de schimb pentru a potoli deprecierea peso-ului.

scade

Mai multe informatii

În timpul șocului pandemiei, moneda mexicană este cea mai depreciată din regiune, urmată de realul brazilian. Nu este o coincidență faptul că acestea sunt cele două cele mai lichide monede din America Latină, adică utilizate pe scară largă și sensibile la fluctuațiile pieței. Potrivit Băncii pentru Decontări Internaționale, anul trecut peso mexican a înregistrat un volum de tranzacționare zilnic de 114 milioane de dolari, a doua monedă cea mai utilizată în economiile emergente doar în spatele renminbi-ului chinezesc. Nici nu este inocent faptul că Mexicul și Brazilia sunt producători de petrol. Criza Covid-19 a provocat o prăbușire severă a țițeiului - analiștii subliniază că prețul barilului poate ajunge la 20 de dolari, niveluri de acum două decenii -, precum și o lovitură încă de cuantificat în lanțurile de producție globale.

Un dublu impact care a prins Mexicul cu apărări scăzute. Cu economia sa stagnată ––0,1%, prima scădere anuală din ultimul deceniu– și sectoarele cheie precum construcțiile, mineritul sau industria prelucrătoare sunt, de asemenea, în coborâre. Cu recesiunea redusă cel puțin în Europa, prognozele pentru PIB-ul Mexicului variază de la un avans modest de 0,7% la o scădere de 0,4%. Iar peso-ul se va deplasa în conformitate cu cifrele macroeconomice. Analiștii nu exclud că în următoarele săptămâni va continua să scadă la un nivel de 25 pesos pe dolar, ceea ce ar anticipa o scădere și mai mare a PIB-ului la sfârșitul anului.

Banca Mexicului a început deja să scoată muniția pentru a încerca să înmoaie lovitura. În acest moment, săptămâna trecută, în coordonare cu Ministerul Finanțelor, au extins programul de licitație de schimb de la 20.000 la 30.000 milioane de dolari. „Acestea sunt măsuri care servesc la restabilirea ordinii pe piață, la injectarea lichidității și la atenuarea volatilității. Mai întâi trebuie să stabilizați pacientul și apoi îl puteți opera ”, subliniază Gabriel Lozano, economist-șef al băncii de investiții JP Morgan pentru Mexic și America Centrală.

Nu există atât de multe consensuri cu privire la ce măsuri mai fundamentale, cum ar fi cele implementate de Rezerva Federală - a doua scădere a ratelor în lună și o bazooka de 700 miliarde dolari pentru a compara activele - în coordonare cu băncile centrale din prima economiile lumii, vor fi cele mai oportune acum în Mexic.

„O scădere a ratelor ar putea încuraja ieșirea dezordonată a activelor mexicane. Este mai potrivit să se asigure rentabilitatea investitorilor, astfel încât aceștia să nu plece ”, adaugă Lozano, care consideră că este mai prudent să aștepte până în ultimele patru luni ale anului pentru o reducere a ratei. Într-un mediu de maximă incertitudine precum cel actual, investitorii își înclină pânza către așa-numitele active de refugiu sigur - aur, datorie publică americană, dolar, yeni - provocând șocuri pe piețele emergente. De când s-au cunoscut primele infecții în afara Chinei, la mijlocul lunii ianuarie, a existat o ieșire de capital de 29,3 miliarde de dolari, conform calculelor Institutului de Finanțe Internaționale, marea asociație bancară globală.

Mai mult de 60% dintre deținătorii de obligațiuni de trezorerie mexicană pe termen lung sunt la nivel străin. În timp ce alarmele CDS-ului mexican (instrumente financiare derivate care funcționează ca asigurare pentru a crește o posibilă neplată) au apărut până la nivelurile din 2009. Ministerul Finanțelor a lansat, de asemenea, un program de swap de datorii pentru aproape 2.000 de milioane de dolari. Obiectivul este schimbul de obligațiuni pe termen lung cu titluri scurte, în care investitorii tind să solicite mai puțină rentabilitate.

Pe latura pozitivă, inflația, una dintre cele mai mari fantome din Mexic, rămâne conținută (sub 3%), ceea ce ar facilita o intervenție a ratelor. „Ratele reale au fost ridicate în ultimul an, bine ancorate la investiții. Și într-un context de încetinire globală, există spațiu pentru ca Banxico să scadă ratele ”, spune Carlos Petersen, consultant în Eurasia.

Există un acord mai mare cu privire la adecvarea implementării măsurilor de politică fiscală cât mai curând posibil. Ceva pe care l-au făcut deja țările europene sau Statele Unite, aruncând sute de miliarde pentru a stimula economia. "Există încă puține cazuri în Mexic (82) și guvernul ar trebui să analizeze cele mai vulnerabile sectoare", spune Gabriel Siller, director de analiză economică la Banco Base. López Obrador a anunțat o cheltuială de aproximativ 151 milioane de dolari pentru produse sanitare. Dar piața așteaptă o reacție mai puternică, în concordanță cu măsurile celor mai afectate țări: amână plata impozitelor pentru companii, redirecționează cheltuielile curente către infrastructură, încurajează investițiile private în energie sau aplică o reformă fiscală pentru creșterea impozitelor. Mexic, subliniază analiștii, are conturi publice sănătoase - o datorie stabilă sub 50% din PIB și un surplus excluzând plata dobânzilor de 0,7% - care ar permite un efort.