China se confruntă cu provocarea de a-și păstra portofoliul de la pierderea valorii din cauza majorării ratei Fed

38% din rezervele valutare ale Chinei sunt exprimate în dolari

Piața datoriilor a fost zguduită miercuri de știrile că China se gândea să reducă sau chiar să oprească achizițiile de datorii din SUA, determinând o revenire imediată a randamentelor cu venituri fixe, în special a obligațiunilor din SUA, amenințate de ideea că trezoreria își poate pierde apelul la gigantul chinez. Tensiunea s-a relaxat, însă, câteva ore mai târziu, când autoritățile chineze au negat că există vreun slogan pentru a nu mai cumpăra datorii americane și au subliniat că astfel de informații sunt false.

atât

China a subliniat în orice caz că și-a diversificat rezervele în valută, într-o declarație clară de intenție că nu este dispusă să piardă valoare. Și ceea ce China poate decide asupra rezervelor sale în valută străină afectează direct SUA Aproximativ 45% din datoria SUA este deținută de investitori străini, chinezii jucând un rol dominant. Astfel, din totalul datoriei SUA deținute de străini, China are 18,7% - în total 1,1892 trilioane de dolari - urmată de 17,2% de Japonia și departe de 5% din al treilea cel mai mare deținător, Irlanda.

Dacă China inițiază vânzările de datorii americane, va avea capacitatea de a accelera creșterea costului finanțării celei mai mari economii din lume, într-un moment în care ciclul său economic împinge deja Rezerva Federală să crească ratele dobânzii. Și dacă nu, gigantul asiatic este, de asemenea, expus pierderii de valoare a acestui portofoliu uriaș de datorii, în fața unei creșteri a randamentelor datoriei americane care va veni inevitabil.

„Așteptările reflataționale din SUA și procesul de normalizare monetară din acea țară fac previzibil faptul că China își va reduce expunerea la obligațiunile SUA, nu mai din motive politice sau comerciale, ci pentru că datoria suverană a SUA este văzută ca un activ mai puțin atractiv”, subliniază din MacroYield.

MAI MULTE INFORMATII

Motivele politice și comerciale ale Chinei pentru reducerea expunerii sale la datoria SUA nu ar fi un argument minor, având în vedere bătălia comercială cu SUA și amenințările constante lansate de Donald Trump. Însă, potrivit Link Securities, „este dificil să știm dacă China este dispusă să facă față unei scăderi a valorii obligațiunilor americane prin retragerea de pe această piață, deoarece acest lucru ar afecta valoarea propriului portofoliu”.

China nu este doar cel mai mare deținător extern al datoriilor SUA. În consecință, dolarul este moneda dominantă în rezervele valutare ale Chinei, cea mai mare din lume. Dintr-un total de 3,14 trilioane de dolari, cel puțin 38,2% sunt în dolari, notează Citi. Cu o astfel de expunere, banca americană consideră că este puțin probabil ca China să-și folosească deținerile de datorii americane ca o armă care aruncă în tensiunile sale comerciale cu Statele Unite.

„Este în interesul Chinei să protejeze și să păstreze valoarea rezervelor sale în valută. Acestea fiind spuse, având în vedere stabilizarea yuanului și o intervenție mai redusă a statului pentru încrucișarea valutară zilnică, achiziționarea de obligațiuni americane ar putea fi redusă treptat. Pentru Citi, în cazul în care China va lua decizia de a vinde, nu există altă opțiune decât să fie foarte progresivă și prelungită în timp. De dragul ambilor uriași.

Mai multă expunere la SUA în 2017

China a încercat să aducă yuanul să se alăture grupului de valute de rezervă cu pondere internațională și pentru aceasta a luat măsuri în 2015 pentru a-l face mai flexibil. Pe de altă parte, dolarul continuă să fie moneda dominantă la nivel mondial și în 2017, China și-a mărit din nou rezervele în valută, cu o creștere de 129,4 miliarde de dolari.

După cum subliniază Citi, „piața datoriilor din SUA este cea mai mare și mai lichidă în care China își poate satisface nevoia de rezerve valutare masive”.

În 2017, volumul datoriilor SUA în mâinile chineze a crescut din nou, deși nu mai atingea nivelurile anterioare anului 2016, așa cum a apreciat yuanul.